design_5.css
0

ћакроэкономические индикаторы

Atlanta Fed Index

»ндекс деловой активности ‘едерального резервного банка в јтланте.

ѕредставл€ет собой результаты опроса производителей в јтланте на предмет их отношени€ к текущей экономической ситуации. ÷ифры ниже "0" €вл€ютс€ индикатором замедлени€ темпов развити€ экономики. ≈го значение публикуетс€ после 10-го числа каждого мес€ца в 14:00 (GMT). Ётот индекс оказывает ограниченное вли€ние на рынок, так как публикуетс€ после выхода индикатора деловой активности на национальном уровне (NAPM index). –ост значени€ этого индекса €вл€етс€ благопри€тным фактором дл€ роста курса доллара.

Average Earnings Growth / –ост среднего заработка

»ндикатор рассчитываетс€ путем учета роста заработков за последние три мес€ца (учитываютс€ все выплаты, которые действительно были сделаны, а не "начисленные"). Ёто хороший показатель будущего уровн€ инфл€ции, так как рост заработков, если он не компенсирован ростом производительности труда, €вл€етс€ причиной роста цен. явл€етс€ одним из определ€ющих индикаторов, согласно которым Ѕанк јнглии определ€ет уровень процентных ставок. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Average Hourly Earnings / —редн€€ почасова€ заработна€ плата

Ётот индикатор выходит в —Ўј и выражаетс€ в виде абсолютного значени€ и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрени€. ≈го рассматривают в качестве индикатора потенциальной инфл€ции, св€занной с ростом стоимости рабочей силы. ќказывает значительное вли€ние на рынок. ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост его значени€ может привести к росту курса доллара. ѕубликуетс€, как правило, в первую п€тницу каждого мес€ца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls".

Average Workweek / —редн€€ рабоча€ недел€

»ндикатор показывает среднюю продолжительность рабочей недели в течение мес€ца. ѕубликуетс€, как правило, в первую п€тницу каждого мес€ца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Nonfarm payrolls". Ќа рынок практически не вли€ет. »спользуетс€ дл€ долгосрочного анализа состо€ни€ зан€тости в стране. ќн €вл€етс€ "хорошим" показателем состо€ни€ рынка труда на разных стади€х экономического цикла. ≈го считают одним из определ€ющих индикаторов дл€ таких показателей как "Industrial production" (ѕромышленное производство) и "Personal income" (Ћичные доходы), значени€ которых публикуютс€ позднее.

Balance of Payments (Current Account) / ѕлатежный баланс

»ндикатор представл€ет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. ≈сли поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организаци€м, платежный баланс €вл€етс€ активным (положительное сальдо), если же наоборот - то пассивным (отрицательное сальдо). ѕоложительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) €вл€етс€ благопри€тным фактором дл€ роста курса национальной валюты. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Balance of trade / “орговый баланс

–азница между экспортом и импортом, выраженных в ценах. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает слабое вли€ние на рынок.

Beige Book

Ёкономический обзор ‘едеральной резервной системы —Ўј - Ѕежева€ книга. Ёто сборник отчетов ‘–—, который представл€ет обзор динамики экономического развити€ —Ўј и служит индикатором дальнейших действий ‘–— в области кредитно -денежной политики. ѕроизводитс€ двенадцатью ‘едеральными резервными банками —Ўј. ќбзор охватывает сферу промышленного производства, услуг, сельского хоз€йства, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок.  огда на рынке по€вл€ютс€ слухи о возможном изменении процентных ставок, то обращают внимание на ту часть обзора, где идет речь о состо€нии заработной платы и цен. ќбзор полезен с точки зрени€ подтверждени€ уже сложившейс€ в экономике тенденции. ≈го значение публикуетс€ 8 раз в год, по средам, за две недели до очередного заседани€  омитета открытого рынка (FOMC) ‘едеральной резервной системы —Ўј в 19:00 (GMT).

Budget Deficit - Public sector borrowing requirement - PSBR / Ѕюджетный дефицит

ѕредставл€ет собой превышение бюджетных расходов над бюджетными доходами. Ѕольшой бюджетный дефицит приводит к росту государственного долга и может выступить катализатором ускорени€ инфл€ции. ¬ызываетс€ либо значительными расходами, либо небольшими доходами бюджета. ќтсюда вытекают два способа решени€ проблемы бюджетного дефицита - снижение расходов (в первую очередь, страдают социальные статьи расходов - на здравоохранение, образование и т.п.), или повышение налогов. ¬ первом случае проблема решаетс€ за счет малообеспеченного населени€ страны, во втором - за счет налогоплательщиков. » в первом и во втором случае решение проблемы бюджетного дефицита затрагивает интересы наиболее вли€тельных групп, отсюда вытекает сложность ее решени€. — другой стороны, не реша€ проблему бюджетного дефицита, правительство подталкивает вверх инфл€цию и, как следствие - процентные ставки. ј это противоречит интересам большинства населени€ страны (€вл€ющихс€ покупател€ми товаров и недвижимости в кредит) и производственного сектора. Ќезначительный бюджетный дефицит или даже полное его отсутствие говорит, как правило, или о высоких налогах или о низких расходах государства (в основном за счет небольших военных расходов). ¬ первом случае страдают налогоплательщики, во втором - получатели бюджетных средств (социальные программы и военно-промышленный комплекс). Ќизкий бюджетный дефицит приводит к снижению инфл€ции со всеми вытекающими отсюда отрицательными последстви€ми. ¬ силу значительного вли€ни€ военно-промышленного лобби на политику практически всех развитых государств можно сделать вывод о том, что низкий бюджетный дефицит невыгоден правительствам данных стран. Ёффективный бюджетный дефицит основан на умеренной инфл€ции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп. »ндикатор не оказывает большого вли€ни€ на рынок. ¬ыходит ежемес€чно.

Building Permits / –азрешени€ на строительство

»ндикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов. »ндикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Ёти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебани€м. ѕроцесс строительства напр€мую св€зан с состо€нием доходов населени€. ѕоэтому, увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благососто€ни€ и здоровое развитие экономики. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост его значени€ оказывает положительное вли€ние на курс национальной валюты. ≈го значение публикуетс€ на третьей неделе каждого мес€ца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Housing starts".

Business Inventories / «апасы на оптовых складах

ѕоказатель включает в себ€ все произведенные и хранимые на складах товары. ≈го рост говорит об ослаблении сбыта товаров, отрицательном состо€нии экономики, что влечет за собой ослабление валюты. ѕубликуетс€ в 13:30 (GMT) 15-го числа каждого мес€ца. —уществует следующа€ закономерность: увеличение запасов в течение нескольких мес€цев может свидетельствовать о наличии застойных €влений в экономике. ¬ли€ние этого индикатора на рынок ограничено. ќднако устойчива€ тенденци€ в его динамике имеет большое вли€ние на рынок. –ост значени€ индекса оказывает негативное вли€ние на курс доллара.

Capacity Utilisation / ≈мкость использовани€

ѕоказатель загруженности производственных мощностей. —оотношение общего выпуска продукции к общим возможност€м. ’арактеризует текущее состо€ние экономики. ƒл€ данного показател€ существует оптимальное значение 81.5%. «начение, меньшее 81.5%, говорит об ослаблении экономики и валюты, и наоборот. ѕубликуетс€: 14:15 (GMT), 15-го числа каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц).

CBI Distributive Trades

ќбзор (в форме цифр) отражает деловые настроени€ бизнесменов относительно торговой сферы. ќбзор не имеет пр€мой св€зи с реальными перспективами развити€ экономики. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание. ѕубликуетс€ : 14:15 (GMT), 15-го числа каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц).

CBI Industrial Trends / Ёкономический обзор Ѕританской  онфедерации ѕромышленников

ќбзор (в форме цифр) отражает деловые настроени€ бизнесменов по поводу состо€ни€ производственного сектора экономики. ќбзор не имеет пр€мой св€зи с реальными перспективами развити€ экономики. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание. Chain Store Sales ƒанные о динамике продаж в магазинных сет€х. ѕубликуетс€: 15:00 (GMT), 5-й рабочий день мес€ца (данные за два предыдущих мес€ца).

Chicago PMI Index / »ндекс деловой активности јссоциации ћенеджеров в „икаго

ќн представл€ет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности из „икаго. Ётот индекс затрагивает состо€ние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. ÷ифры ниже "45-50" €вл€ютс€ индикатором замедлени€ темпов развити€ экономики. «а ним пристально наблюдают, так как он публикуетс€ незадолго до выхода индекса деловой активности Ќациональной јссоциации ћенеджеров (NAPM). Ётот индекс оказывает значительное вли€ние на рынок, так как может давать представление о том, каким выйдет индикатор деловой активности на национальном уровне (NAPM). –ост значени€ индекса приводит к росту курса доллара. ≈го значение публикуетс€ в последний бизнес-день каждого мес€ца в 15:00 (GMT).

Construction Spending / «атраты на строительство

–аздел€ютс€ на затраты по строительству жиль€ в городе, вне городской территории, а также на затраты населени€ на новое строительство. ¬ св€зи с сильными колебани€ми индикатора его вли€ние на рынок незначительно - рассматривают только тенденции, продолжающиес€ в течение 3-х мес€цев и более. –ост его значени€ оказывает положительное вли€ние на курс национальной валюты. ѕубликуетс€ в 15:00 (GMT), 1-й рабочий день мес€ца. »ндикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Ёти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебани€м. ѕроцесс строительства напр€мую св€зан с состо€нием доходов населени€. ѕоэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благососто€ни€ и здоровое развитие экономики.

Consumer Confidence / »ндекс потребительского довери€

ќжидани€ (настроени€) потребителей. ќбзор домашних хоз€йств, разработанный дл€ оценки индивидуальной склонности к расходам. —остоит из 2 подиндексов - оценки потребител€ми текущих условий и ожиданий относительно будущего (60% от всего веса индекса). ѕубликуетс€: 15:00 (GMT), последний вторник мес€ца (данные за текущий мес€ц). Ётот обзор €вл€етс€ попыткой измерить оптимизм потребителей. »ндекс рассчитываетс€ с 1967 года. —начала он был равен "100". ќказывает ограниченное вли€ние на рынок, так как он может не отражать реальное состо€ние экономики. ќднако он традиционно используетс€ дл€ прогнозировани€ тенденций в области зан€тости и общего состо€ни€ экономики. –ост значени€ индекса €вл€етс€ положительным фактором дл€ развити€ национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Consumer Credit / ѕотребительский кредит

ќтражает объем использовани€ американцами системы кредита через кредитные карточки, личное заимствование и покупки в рассрочку. явл€етс€ индикатором потребительского спроса. Ѕольшое значение этого индикатора свидетельствует о том, что потребители не бо€тс€ "залезать в долги" дл€ удовлетворени€ своих материальных потребностей. ќднако цифры часто пересматриваютс€ и имеют значительные сезонные колебани€. Ќапример, величина потребительского кредита растет в преддверии –ождества и Ќового года. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост значени€ индекса €вл€етс€ положительным фактором дл€ развити€ национальной экономики и приводит к росту курса доллара. ≈го значение публикуетс€ около 7-го числа каждого мес€ца в 20:00 (GMT).

Consumer Price Index - CPI / »ндекс потребительских цен

Ётот показатель оценивает изменение розничных цен фиксированной корзины потребителей, за исключением цен на новые товары и услуги. ¬ключает в себ€ импортные товары, услуги посто€нного спроса (продукты питани€, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).и налоги. јналитиками достаточно часто используетс€ так называемый "основной показатель" , (Core) CPI, который не включает в себ€ цены на продукты питани€ и энергию. –ост данного показател€ вызывает падение валюты. ¬ ¬еликобритании он называетс€ индексом розничных цен (RPI -Retail price index).  олебани€ от -0.5% до +0.5%.  ак правило, отклонени€ на 0.2 от ожидавшегос€ значени€ бывает достаточно, чтобы вызвать заметную реакцию валютного рынка. ѕубликуетс€: 15:30 (GMT), 13-й день каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц).

CPI часто рассматриваетс€ как основной индикатор уровн€ инфл€ции. ѕри этом он имеет р€д недостатков. ѕо смыслу это мера потребительских цен на корзины базовых товаров и услуг, отнормированна€ на уровень 1993 - 1995 г; значение индекса в этот период прин€то за 100. «начение индекса в 171.8 означает, что цена на корзину в текущем мес€це на 71.8% выше, чем в базовый период. —трого говор€, имеютс€ 2 версии индекса CPU: CPU-U и CPU-W. »нвесторы и трейдеры в основном обращают внимание на CPU-U, покрывающий около 80% гражданского населени€ страны. ќднако дл€ расчета размера р€да социальных и др. выплат используетс€, что не вполне логично, CPU-W. ≈сли Pi (0) -цена i-го товара (услуги) из потребительской корзины в фиксированный момент времени (базовый период), a Pi (t) - его цена в момент времени t (сейчас), и wi - вес, присвоенный данному товару в потребительской корзине (сумма всех весов равна 1), то индекс может иметь вид I = wi Pi (t) / Pi (0)

Ѕюро по учету зан€тости (Bureau of Labor Statistics) ежемес€чно вы€сн€ет цену базовой потребительской корзины. ƒанные собираютс€ в 85 городах по всей стране и усредн€ютс€ в соответствии с их относительной важностью. ƒл€ определени€ состава корзины и относительных весов, BLS проводит раз в 10 лет исследование структуры расходов населени€. ќтметим, что CPI не учитывает тенденцию потребителей покупать более дешевые товары менее известных фирм, чем те, цены которых в нем учитываютс€.  роме того, он исходит из за€вленных цен и игнорирует всевозможные скидки. ¬ли€ние этих факторов оцениваетс€ в 0.5 - 1.5%. ¬ нем также не учитываетс€ быстро улучшающеес€ со временем качество товаров и услуг. ¬ыбор состава потребительской корзины €вл€етс€ непростой задачей, и основываетс€ на специальных статистических исследовани€х, поскольку он должен отражать типичный дл€ данной страны состав потребл€емых благ, изменение цен на которые действительно объективно показывало бы направление происход€щих экономических процессов. ¬ —Ўј, например, статистика охватывает 19000 розничных торговых фирм и 57000 домашних хоз€йств в качестве представительной выборки из примерно 80% населени€ страны. ¬ составе потребительской корзины 44,1% представл€ют товары, а 55,9% - услуги. ¬виду того, что цены на продукты питани€ и энергоносители подвержены наибольшим изменени€м (как циклическим, так и по причине различных экономических шоков), отдельно также поставл€етс€ индикатор CoreCPI, в котором из состава корзины исключены продукты питани€ и источники энергии (CPI EX FOOD&ENERGY).

ќсновные особенности поведени€ CPI в бизнес-цикле:

  • наибольша€ волатильность (изменчивость) имеет место дл€ цен на продукты питани€ и источники энергии, волатильность цен больше дл€ товаров (где вклад foods&energy составл€ет до 50%), чем дл€ услуг (где вклад foods&energy не превосходит 6%);
  • инфл€ци€ в сфере услуг запаздывает от инфл€ции на товарном рынке примерно на 6 - 9 мес€цев;
  • инфл€ци€ имеет свой собственный цикл, запаздывающий по отношению к общему циклу роста экономики.

–ост индекса может вызвать падение курса.

Consumer Sentiment Index / »ндекс ожиданий потребителей ћичиганского ”ниверситета

 огда потребитель начинает испытывать тревогу и неуверенность в будущем, он мен€ет структуру своих расходов в сторону накоплени€.  огда таких потребителей становитс€ достаточно много, сокращение потребительских расходов начинает сказыватьс€ на экономике в целом. —уществует несколько мер потребительского оптимизма. ћы рассмотрим индекс, вычисл€емый в ”ниверситете штата ћичиган, который входит в индекс опережающих экономических индикаторов (Index of Leading Economic Indicatiors). —татистическое исследование, проведенное департаментом торговли (Commerce Department), показало, что этот индекс лучше других скоррелирован с будущей экономической активностью. »ндекс University of Michigan Sentiment Index выводитс€ путем ежемес€чного телефонного опроса около 500 потребителей.  аждому из них задаетс€ по 5 вопросов, касающихс€ их финансового положени€ и мнени€ о нынешнем состо€нии (2 вопроса) и будущем (3 вопроса) экономики. Ѕеретс€ процентна€ дол€ респондентов, отметивших улучшение экономических условий, из нее вычитаетс€ дол€ тех, кто за€вил, что стало хуже, к полученному числу прибавл€етс€ 100. »з ответов на первые 2 вопроса формируетс€ обзор нынешнего экономического положени€, из последних 3-х - индекс потребительских ожиданий. “аким образом, ожидани€ отвечают примерно за 60% индекса. ќтчет выходит два раза в мес€ц: на второй неделе (обычно в п€тницу) около 15 числа отчетного мес€ца (предварительный), и через две недели (окончательный). ѕубликуетс€ в 15:00 (GMT). –ост значени€ индекса приводит к росту курса доллара.

Dow Jones Industrial Average / »ндекс курсов акций промышленных компаний ƒоу-ƒжонса

Ќаиболее известный индекс американских акций. ¬ключает в себ€ 30 акций, котируемых на Ќью-…оркской фондовой бирже. “ак называемый "ƒоу" €вл€етс€ барометром поведени€ акций крупнейших компаний —Ўј. »ндекс основан на вычислении темпа роста (снижени€) среднеарифметической цены всего множества акций корпораций.

Durable Goods Orders - DGO / «аказы на товары длительного пользовани€. Ёто показатель уверенности потребителей, отражающий их ожидани€ и способности тратить денежные средства. ≈го рост положительно характеризует состо€ние экономики, помогает укреплению валюты. ѕадение приводит к противоположным результатам. ќднако повышение может происходить за счет роста заказов оборонной промышленности и т.п., поэтому большее внимание следует удел€ть росту заказов во всех отрасл€х промышленности. ѕубликуетс€: 13:30 (GMT), 26-е число каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц). »ндекс DGO €вл€етс€ довольно удобным опережающим индикатором: поскольку многие производители планируют производство, исход€ из имеющихс€ заказов, падение DGO предшествует падению производства и наоборот. ќбычно индекс DGO начинает падать за 6 - 8 мес€цев до разворота экономического цикла от подъема к рецессии и за несколько мес€цев до прекращени€ рецессии. Ѕюро ”чета (U.S. Census Bureau) ƒепартамента коммерции (Department of Commerce) вычисл€ет индекс на основе ежемес€чного обзора примерно 5000 производителей. ”читываютс€ заказы, об€зательные к исполнению - оформленные контрактом или иным документом.

Employment Cost Index / »ндекс стоимости рабочей силы

ќн включает в себ€ заработную плату и пособи€ по безработице. ќн может служить индикатором наличи€ инфл€ционных процессов в экономике страны. »ндекс стоимости рабочей силы €вл€етс€ одним из тех индикаторов, за которыми пристально следит ‘едеральна€ резервна€ система при проведении своей денежной политики (а это говорит о многом). ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост его значени€ приводит к росту курса доллара. »спользуетс€ дл€ средне- и долгосрочных прогнозов. ≈го значение публикуетс€ каждый квартал, после 20-го числа мес€ца публикации в 13:30 (GMT).

Existing and New Home Sales / ƒанные о динамике продаж недвижимости

ѕоказатель отражает спрос и предложение в секторе недвижимости, отстает от ставок по ипотечным кредитам, €вл€етс€ достаточно неустойчивым, пересматриваетс€ от мес€ца к мес€цу. јналитики больше внимани€ удел€ют отчету о продажах существующих домов. ѕубликуетс€: 15:00 (GMT), 25-е число каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц). ћожет давать представление об оптимизме потребителей (покупательской уверенности) и об их способности покупать дорогосто€щие вещи. Ёти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебани€м. ѕроцесс строительства напр€мую св€зан с состо€нием доходов населени€. ѕоэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благососто€ни€ и здоровое развитие экономики. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост его значени€ оказывает положительное вли€ние на курс национальной валюты.  оличество новых проданных домов имеет тенденцию к росту, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости, котора€ св€зана с основными процентными ставками в стране. Ёти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебани€м. ѕоэтому при анализе показател€ "New home sales" используют "скольз€щие средние" (moving average).

Export Prices / ÷ены на экспорт

»ндекс отражает изменение цен на экспорт за мес€ц. явл€етс€ индикатором инфл€ции. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост значени€ индекса приводит к росту курса доллара. ≈го значение публикуетс€ каждый мес€ц около 10-го числа в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Import prices".

Factory Orders - Manufacturing Orders / ѕроизводственные заказы

—осто€т из двух показателей: заказов на товары длительного и недлительного пользовани€. ”величение данного показател€ говорит о возможном росте производства, валюты, и наоборот. ѕубликуетс€: 15:00 (GMT), первый рабочий день мес€ца (данные за предыдущие 2 мес€ца).

Federal Budget / √осударственный бюджет

’арактеризует соотношение между доходами государства и его расходами. ѕри превышении уровн€ доходов государства над его расходами образуетс€ положительное сальдо (профицит). ѕри превышении уровн€ расходов государства над его доходами образуетс€ отрицательное сальдо (дефицит). Ётот показатель оказывает незначительное вли€ние на рынок. ќбычно его используют дл€ долгосрочного анализа экономики. Ѕюджетный дефицит рассматривают в контексте с другими индикаторами: индексом промышленных цен (PPI), индексом потребительских цен (CPI), денежными агрегатами (M1, M2, M3) и др. ≈го значение публикуетс€ около 20-го числа каждого мес€ца в 19:00 (GMT).

Gross Domestic Product - GD– / ¬аловый внутренний продукт (¬¬ѕ)

ќдин из основополагающих макроэкономических показателей, представл€ющий собой исчисленную в рыночных ценах стоимость продуктов и услуг, произведенных внутри страны, однако при этом исключаетс€ доход граждан и корпораций, работающих за рубежом. —уществуют номинальный и реальный ¬¬ѕ (в текущих ценах; скорректированный с учетом инфл€ции (дефл€ции) в ценах базового года). ѕубликуетс€: 13:30 (GMT), 3 или 4 недел€ мес€ца (данные за предыдущий квартал, с последующими корректировками) раз в квартал с ежемес€чным уточнением, в последний рабочий четверг или п€тницу. ѕри вычислении GDP учитываютс€ 4 основных компонента: объем потреблени€ (C, от Consumption), объем инвестиций (I, от Investments), правительственные расходы (G, от Goverment purchases) и чистый экспорт, т.е. полный экспорт минус полный импорт (X-M, от eXport - iMport): GDP = C + I + G + (X - M)

¬ структуре потреблени€ (C) обычно различаютс€ 3 подкласса: потребление товаров длительного (более 3 лет) пользовани€ (durable goods - автомобили, мебель и тп), краткосрочного (менее 3 лет) пользовани€ (nondurable goods - одежда, еда, лекарства...) и услуг (services). ¬ процентном отношении durable goods составл€ют около 15%, nondurables - около 31%, а services - около 54% всего потреблени€ (речь идет об јмерике). ¬ целом C определ€ет, в насто€щее врем€, около 56% ¬¬ѕ и €вл€етс€, таким образом, его важнейшим компонентом. »нвестиции (I) отвечают примерно за 14% ¬¬ѕ, расходы правительства (G) - социальные выплаты, вооружение, проценты по государственным облигаци€м и т.п. - за 17%, и, наконец, экспорт (X - M) - примерно за 13%. ќтметим, что дл€ —Ўј последний компонент ¬¬ѕ было бы логичнее назвать чистым импортом, поскольку эта страна ввозит несравненно больше товаров и услуг, чем импортирует (т.е. величина X - M отрицательна).

ѕри росте GDP курс, как правило, растет. ¬ли€ние данных по ¬¬ѕ на валютный рынок всегда €вл€етс€ существенным. »ногда оно не выражено €вно, если публикуемые цифры не были неожиданными и уже учтены (дисконтированы) рынком. Ќо порой оно может прин€ть самую резкую форму, когда выход€т данные, существенно отличающиес€ от прогнозов и €вл€ющиес€ дл€ рынка своего рода шоком. Ќедавний пример такого рода - публикаци€ неожиданно высоких значений по ¬¬ѕ японии за первый квартал 1999 года. ¬¬ѕ считаетс€ как в номинальном виде (в текущих ценах), так и в ценах фиксированного периода (реальный ¬¬ѕ, Real GDP). ќтношение номинального ¬¬ѕ к реальному есть дефл€то𠬬ѕ (Implicit Price Deflator), он также публикуетс€ в качестве одного из показателей инфл€ции.  роме ¬¬ѕ, используетс€ также близкий к нему по смыслу показатель валового национального продукта (Gross National Product, GNP), который учитывает суммарное производство товаров и услуг резидентами данной страны, независимо от того, где они наход€тс€, в пределах национальных границ или за рубежом.

GDP Advance / ¬аловый внутренний продукт (¬¬ѕ) - предварительное значение

Ётот индикатор €вл€етс€ первой ступенью трех уровней данных о ¬¬ѕ, которые публикуютс€ каждый квартал. ќни выход€т в следующей последовательности: advance - provisional (revised) - final. ≈го значение публикуетс€ каждый квартал, после 20-го числа мес€ца публикации в 13:30 (GMT).

GDP Deflator / ƒефл€то𠬬ѕ

¬аловой внутренний продукт в посто€нных ценах - показатель €вл€етс€ альтернативным индексу потребительских цен (—–I) дл€ вы€влени€ инфл€ционного давлени€ в экономике. ≈го преимущество, по сравнению с —–I, в том, что он рассчитываетс€ не на основе фиксированной корзины товаров и услуг и таким образом позвол€ет контролировать любые изменени€, происход€щие за счет изменени€ предпочтени€ потребителей, а также по€влени€ новых товаров и услуг. ≈го рост влечет за собой повышение процентных ставок. Ёто отношение текущего значени€ ¬¬ѕ к его базовому значению. ќтражает величину инфл€ционной составл€ющей в значении ¬¬ѕ. ѕубликуетс€ одновременно с ¬¬ѕ. ќказывает значительное вли€ние на рынок. ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост его значени€ приводит к росту курса доллара.

GDP Final / ¬аловый внутренний продукт (¬¬ѕ) - окончательное значение

Ёто обновление "пересмотренного значени€" ¬¬ѕ (provisional). „аще всего отличи€ между ними минимальные. ѕоэтому эти цифры не удивл€ют рынок. ≈го значение публикуетс€ в следующем мес€це после публикации "GDP provisional" после 20-го числа в 13:30 (GMT). GDP Provisional (Revised) / ¬аловый внутренний продукт (¬¬ѕ) - пересмотренное значение. Ёто обновление (пересмотр) "предварительного значени€" ¬¬ѕ (advance). ѕубликуетс€ в следующем мес€це после публикации "GDP advance" после 20-го числа в 13:30 (GMT).

Global trade, Non-EU trade balance / “орговый баланс

–азница между экспортом и импортом, выраженных в ценах. »ндекс постепенно тер€ет свое вли€ние на рынок, так как большее значение приобретают потоки капиталов, а не товаров. ¬ то же врем€ рост импорта говорит о повышении уровн€ потреблени€ в стране, а рост экспорта - о повышении уровн€ производства. ¬ ¬еликобритании прин€то отдельно выдел€ть значение торгового баланса со странами не вход€щими в ≈вропейский —оюз. ¬ыходит ежемес€чно.

Help-wanted index / »ндекс количества требуемых работников

’арактеризует объем опубликованных объ€влений в газетах о найме рабочих и служащих. 1987 год был положен за базисный, тогда его значение равн€лось "100". ѕри его анализе используют "скольз€щие средние" (moving average). ≈сли скольз€ща€ средн€€ показывает изменение тренда индекса в течение нескольких мес€цев, то это может служить признаком изменени€ ситуации на рынке труда. “акже индекс может давать представление о возможном изменении экономической ситуации в разных регионах страны. ѕрактически не оказывает вли€ни€ на рынок. ≈го вли€ние ограничено тем, что в расчет принимаетс€ только ограниченное количество крупных региональных газет. ≈го значение публикуетс€, как правило, в последний четверг каждого мес€ца в 15:00 (GMT).

Housing Starts and Permits / Ќачало жилищного строительства и разрешени€ на строительство

Ќачало жилищного строительства - число строительных объектов, по€вл€ющихс€ каждый мес€ц. –азрешение на строительство - количество ордеров на начало экскавации. ƒл€ —Ўј строительство - особенно значимый элемент экономики. –ост активности в строительстве возможен только при хорошем состо€нии экономики, он способствует укреплению национальной валюты. ѕубликуетс€: 13:30 (GMT) 16-е число мес€ца (данные за предыдущий мес€ц). ¬се развороты в экономике со времен II мировой войны предвар€лись изменени€ми в поведении этого индекса. ¬ типичном (дл€ —Ўј) семейном бюджете 17% занимают расходы на транспорт(покупка автомобилей и горючего) и 40% (!) - на жилье (выплаты за рассрочку). » та, и друга€ статьи расходов чувствительны к уровню процентных ставок. — раcходами на жилье св€заны и расходы на многие товары длительного использовани€, такие как мебель, домашн€€ бытова€ техника и пр. “аким образом, продолжительное падение уровн€ жилищного строительства €вл€етс€ сильным признаком слабеющей (возможно, рецессионной) экономики, и наоборот, его рост свидетельствует о росте экономической активности. ƒанные о строительстве частных домов собираютс€ Ѕюро ”чета (Bureau of the Census) ƒепартамента коммерции (Department of Commerce). ƒанные о количестве выданных разрешений собираютс€ у 19000 организаций, имеющих право их выдавать, и рассматриваютс€ как указатель на количество строительств, которые начнутс€ в ближайшем будущем. Ёто количество €вл€етс€ хорошим опережающим индикатором экономической активности и включаетс€ в индекс опережающих экономических индикаторов (Index of Leading Economic Indicators).

Humphrey-Hawkins testimony

¬ыступление главы ‘едеральной резервной системы —Ўј (Federal Reserve) перед двум€ банковскими комитетами  онгресса —Ўј. Ёто выступление проходит два раза в год: зимой и летом. ƒве палаты  онгресса (The Senate и House) поочередно первыми выслушивают доклад. ƒоклад проливает свет на новые планы и цели ‘едеральной резервной системы при проведении денежной политики. «а ним пристально наблюдают все участники рынка и пытаютс€ найти намек на возможные действи€ ‘–— при будущем изменении основных процентных ставок. ¬ыступление оказывает значительное вли€ние на рынок. Ёто одно из самых важных и значимых событий дл€ финансового рынка.

IFO survey / ќбзор немецкого исследовательского института IFO

ќбзор оценивает уровень деловой активности в стране. «начение индикатора может измен€тьс€ в пределах от 80 до 120, за 100 прин€т уровень деловой активности в 1991 году. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Import Prices / ÷ены на импорт

»ндекс отражает изменение цен на импорт за мес€ц. явл€етс€ индикатором инфл€ции. ѕоскольку при расчете индекса потребительских цен (CPI) учитываютс€ цены на импортные товары и услуги, то данное значение характеризует вклад цен на импорт в общую картину изменени€ розничных цен на "корзину" товаров и услуг. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост значени€ индекса приводит к росту курса доллара. ≈го значение публикуетс€ каждый мес€ц около 10-го числа в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Export prices".

Industrial Output / ќбъем промышленного выпуска

¬ключает в себ€ объем выпуска обрабатывающей промышленности (manufacturing output), а также учитывает объемы выпуска в таких отрасл€х, как добыча и переработка полезных ископаемых, коммунальное хоз€йство. явл€етс€ индикатором экономического роста. »ндикатор не €вл€етс€ определ€ющим дл€ направлени€ развити€ экономики, так как более 60% внутреннего валового продукта в насто€щее врем€ обеспечивает сфера услуг. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Industrial Production / »ндикатор промышленного производства

ѕоказывает общий выпуск продукции национальных заводов, рудников, общий объем коммунальных услуг и т.п. ”величение показател€ способствует росту валюты. ѕубликуетс€: 14:15 (GMT), 15-е число мес€ца (данные за предыдущий мес€ц). ѕромышленное производство составл€ет около 40% экономики —Ўј. —уществует довольно высока€ коррел€ци€ между уровнем производства и величиной ¬¬ѕ. ќдним из преимуществ этого индикатора €вл€етс€ то, что в нем измер€етс€ объем производства, а не его денежное выражение. »ндекс выражаетс€ ‘едеральной –езервной —истемой (Board of Governors of the Federal Reserve System) в процентах к состо€нию на 1992 год. ¬ —ћ» обычно публикуетс€ его изменение по отношению к прошлому мес€цу. ¬ статистике —Ўј учет производства ведетс€ по предпри€ти€м, сгруппированным по 255 отрасл€м. ѕо данным на 1992 г., производство промышленной продукции составл€ло 84.6% всего производственного сектора, добыча 7.3%, энергоснабжение 8.1%. FED рассчитывает также свой показатель - диффузионный индекс производства (production diffusion index), который равен проценту отраслей (из списка 255), где за прошедший мес€ц производство возросло. ѕоказатель IP €вл€етс€ пон€тным и надежным ориентиром дл€ отслеживани€ делового цикла. ѕо статистике —Ўј (1948 -1992 г.г.), промышленное производство в стадии рецессии падало в среднем темпе 0.8% в мес€ц, а подъем в recovery составл€л 0.9% в мес€ц и на стадии роста (expansion) около 0.4%. ѕоказатель использовани€ производственных мощностей (Capacity Utilization, CAPU) представл€ет собой отношение общего промышленного выпуска к величине суммарной производительности (потенциального объема выпуска) отраслей. ¬ажное значение дл€ валютного рынка этот индикатор имеет вследствие его тесной св€зи с динамикой делового цикла, благодар€ которой он в сложные моменты ожидани€ изменений в политике центральных банков становитс€ дл€ рынка дополнительным ориентиром, подсказывающим возможные будущие решени€ ÷Ѕ. »звестно, что оптимальный режим функционировани€ экономики соответствует уровню CAPU около 81.5%; значительные отклонени€ от оптимального уровн€ означают нарушение сбалансированности и по ним можно идентифицировать приближающиес€ периоды спада или восстановлени€. Ќапример, высокое значение CAPU > 85% может означать перегрев экономики, после чего неизбежно наступит рост инфл€ции; поэтому такие значени€ CAPU могут предсказывать заранее изменени€ в денежной политике центрального банка (повышение официальных процентных ставок). ѕоказатель CAPU публикуетс€ ежемес€чно одновременно с данными по промышленному производству.  ак правило, он принимает большие значени€ в recession (в среднем 80.3%), чем в recovery (в среднем 78.8%), так как ранним стади€м восстановлени€ присуща низка€ загруженность производственных мощностей. Ќа стадии expansion в среднем CAPU = 84% и достигает максимума в 85.4% (наблюдалс€ и пик на уровне 89.2%).

Industrial Production Index / »ндекс промышленного производства

ѕоказывает уровень изменени€ объема промышленного производства в стране. ѕервоначальное значение индекса выходит в конце каждого мес€ца. „ерез две недели выходит уточненное значение индекса. –ост этого показател€ приводит к росту курса национальной валюты. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Inflation / »нфл€ци€

»ндексы инфл€ции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (R–I). ѕри росте инфл€ции курс, как правило, снижаетс€; ¬ысока€ инфл€ци€ - это плохо, так как высокие процентные ставки, неизбежные при такой инфл€ции, снижают эффективность производства и определ€ют перераспределение капитала от производств к посредникам (торговл€ и финансовые институты). ѕромышленные группы будут выступать против высокой инфл€ции. Ќизка€ инфл€ци€, или полное ее отсутствие - это плохо, так как начинают страдать интересы посредников. ¬ торговле начинаетс€ застой, так как никто не хочет покупать товары, которые практически не растут в цене, а то и падают. ‘инансовые посредники страдают из-за низких процентных ставок. ќптимальное значение инфл€ции - это хорошо, так как при стабильно высокой эффективности производственного сектора остаютс€ возможности дл€ доходного ведени€ дел и у посредников, особенно у финансовых институтов.

Ќемногие экономические индикаторы могут по степени своей значимости дл€ валютных рынков сравнитьс€ с показател€ми инфл€ции. “рейдеры пристально след€т за поведением цен, так как средством борьбы с инфл€цией, к которому прибегают центральные банки, €вл€етс€ повышение процентных ставок, а оно действует как укрепл€ющий фактор на валютный курс.  роме того, уровень инфл€ции измен€ет реальные значени€ процентных ставок. –ынки государственных облигаций по этой причине очень чувствительны к данным по инфл€ции, а при их весьма значительном объеме, перераспределение денежных потоков, вызванное движени€ми этих рынков, непременно сказываетс€ на валютных курсах. p> ак и в случае других индикаторов, реакци€ валютных рынков на данные по инфл€ции зависит от стадии бизнес-цикла, на которой находитс€ данна€ экономика. ≈сли на стадии роста по€вл€ютс€ признаки инфл€ции, центральный банк может прин€ть упреждающие меры, несколько повысив официальную процентную ставку. ¬ этом случае главным фактором с точки зрени€ валютного рынка будет увеличившийс€ в пользу данной валюты процентный дифференциал и курс валюты подниметс€. —овсем ина€ реакци€ будет, когда инфл€ци€ начинает ускор€тьс€ на самой верхней стадии делового цикла, когда реальным €вл€етс€ перегрев экономики, гроз€щий т€желым спадом. ¬ этом случае в ответ на рост инфл€ции центральный банк также поднимет ставки с целью охлаждени€ активности, но реакци€ рынка будет пр€мо противоположной. ѕонима€, что впереди спад в данной экономике, св€занный с неизбежным падением курсов акций, объемом инвестиций, проблемами с внешней торговле, трейдеры начнут продавать эту валюту, а также и прочие св€занные с ней активы, так что следствием станет падение ее курса.

Interest Rates / ќфициальные учетные ставки

Ќи один из индикаторов экономики и финансов не имеет дл€ отслеживани€ динамики валютных рынков такого значени€, как процентные ставки. ѕроцентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам - это главный фактор, непосредственно определ€ющий относительную привлекательность пары валют, а, следовательно, и возможный спрос на каждую из них. „ем больше процентна€ ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. ј поскольку процентные ставки всегда тесно св€заны между собой, высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигаци€м, а также высокие доходности по более рискованным облигаци€м акционерных обществ. —ловом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестировани€; а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышаетс€, и курс этой валюты растет.

¬ целом вли€ние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс. Ќо есть много обсто€тельств, которые делают учет процентных ставок неочевидным и отнюдь даже не простым делом. ¬о-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные ставки, а реальные процентные ставки, учитывающие инфл€цию, поскольку существует сильна€ св€зь между валютным рынком и рынками ценных государственных бумаг (инструментов с фиксированным доходом), очень чувствительными к инфл€ции. ≈сли инфл€ци€ в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает государственные облигации, так как доход по ним выплачиваетс€ фиксированный, заранее установленный, а инфл€ци€ этот доход может просто съесть. ѕри первых же признаках высокой инфл€ции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюте на FOREX, из-за чего ее курс упадет.

¬о-вторых, рынок живет ожидани€ми важных событий и готовитс€ к ним, а не только реагирует на уже свершившиес€ факты. ≈сли складываетс€ определенное мнение, что процентные ставки по данной валюте будут подн€ты, то дилеры начнут поднимать ее курс в ожидании его будущего повышени€. » рынок длительное врем€ может быть в этом оптимистическом настроении по данной валюте, благодар€ чему успеет сформироватьс€ ее восход€щий тренд.  огда же, наконец, повышение ставок состоитс€ на самом деле, валюта окажетс€ уже в перекупленном состо€нии, а поскольку фактор давлени€ на нее кверху уже отпал после состо€вшегос€ повышени€ ставок, первой реакцией на фактическое их повышение может быть падение курса, то есть пр€мо обратна€ реакци€. » это тем более веро€тно по той причине, что такой откат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте (то есть купить ее).

International Trade (Trade balance) / “орговый баланс

ѕредставл€ет собой соотношение между суммой цен товаров, вывезенных за пределы данного государства, и суммой цен товаров, ввезенных на территорию этого государства. “.е. разница между экспортом и импортом. ≈сли сумма цен вывезенных товаров превышает сумму цен ввезенных, то торговый баланс €вл€етс€ активным (положительное сальдо), если ввоз превышает вывоз - пассивным (отрицательное сальдо). ѕоложительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) €вл€етс€ благопри€тным фактором дл€ роста курса национальной валюты. ќказывает значительное вли€ние на рынок. ≈го значение публикуетс€ на третьей неделе каждого мес€ца (обычно в четверг) в 13:30 (GMT).

Jobless Claims (Initial Claims) /  оличество обращений за пособи€ми по безработице

ѕубликуетс€ в 13:30 (GMT) каждый четверг (данные за неделю, окончившуюс€ в предыдущую субботу). Ёти цифры не всегда отражают реальную картину событий. ќни иногда искажаютс€ краткосрочными факторами, такими как федеральные или местные праздники. Ётот индикатор может давать представление о том, каким в следующий раз выйдет показатель "Nonfarm payrolls". Ќапример, если в течение мес€ца значение индикатора "Jobless claims" последовательно уменьшаетс€, то велика веро€тность того, что значение показател€ "Nonfarm payrolls" будет большим. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. ”меньшение количества за€вок на пособие по безработице €вл€етс€ благопри€тным фактором дл€ роста курса доллара.

Leading and Coincident Indices of Business Conditions / »ндексы ведущих и совпадающих индикаторов

»ндекс ведущих индикаторов €вл€етс€ средневзвешенным значением 13-ти основных различных индикаторов. »спользуетс€ дл€ определени€ будущего состо€ни€ экономики. »ндекс совпадающих индикаторов состоит из 11 индикаторов и предназначен дл€ оценки текущего состо€ни€ экономики (уровень индикатора 50% €вл€етс€ "нулевым"). ¬ыход€т ежемес€чно. —лабо вли€ют на рынок.

Leading Economic Indicators - LEI / »ндекс опережающих экономических индикаторов

»ндекс LEI формируетс€ из 10 временных р€дов и разработан специально дл€ того, чтобы предсказывать перемены в глобальной экономической активности. »сторически проверено, что максимумы и минимумы индекса LEI предшествуют разворотам экономики.  ак правило, 3 последовательных изменени€ индекса LEI в одном и том же направлении рассматриваютс€ как довольно сильный сигнал. Ќапример, мес€чные значени€ -0.5%, -1% и -0.7% указывают на возможное начало рецессии. ќтметим, что это необходимое, но не достаточное условие: например, в интервале с 1952 до 1998 LEI "предсказал" 10 рецессий, из которых в действительности произошло 7. «амечено также, что индекс LEI лучше работает в периоды максимумов экономической активности, нежели минимумов. –азворот индекса происходит в среднем за 10 мес€цев до перехода экономики от подъема к спаду и за 1-2 до разворота в обратном направлении.

 омпоненты индекса LEI выбирались исход€ из соображений их экономического значени€, статистической адекватности и возможности оперативного измерени€

  • —редн€€ длительность рабочей недели в производственном секторе.
  • —реднее недельное количество за€влений на выплату государственного страховани€ по безработице.
  • Ќовые производственные заказы на потребительские товары и материалы (в ценах 1982 года).
  • Ёффективность поставок (дол€ фирм, сроки выполнени€ поставок дл€ которых возрастают).
  •  онтракты и заказы на средства производства и оборудование (в ценах 1982 года).
  • ѕолученные разрешени€ на жилищное строительство.
  • Ќевыполненные производственные заказы по товарам длительного пользовани€ (изменение за мес€ц, цены 1982 года).
  • »зменение цен на сырье и материалы.
  • ‘ондовый индекс S&P500 (среднемес€чный).
  • ƒенежный агрегат ћ2 в долларах 1982 г.

»ндекс потребительских ожиданий (University of Michigan's Consumer Expectations Index). »ндекс этот основан на идее, что главной мотивирующей силой в экономике €вл€етс€ ожидание будущих прибылей. ¬ ожидании роста прибылей компании расшир€ют производство товаров и услуг, инвестиции в новые заводы и оборудование; соответственно, эта активность снижаетс€, когда предвидитс€ спад доходов. ѕоэтому индекс спроектирован так, что он охватывает все основные сферы и показатели деловой активности: зан€тость, производство и доходы, потребление, торговлю, инвестиции, запасы, цены, деньги и кредит. јмериканский индекс LEI публикуетс€ ежемес€чно, ближе к концу мес€ца.

Machinery Orders / «аказы на продукцию машиностроени€

»ндикатор отражает уровень капиталовложений фирм и деловой активности. —оставл€етс€ на основе оценок более 300 промышленных производителей. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Manufacturing Orders (GER)

»ндикатор показывает изменение количества заказов на продукцию немецких предпри€тий. ќтражает перспективы экономического развити€ страны. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Manufacturing Output / ќбъем продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью, выраженный в ценах

явл€етс€ индикатором экономического роста. «начение индикатора дл€ рынка невелико, так как вклад обрабатывающей промышленности во внутренний валовой продукт составл€ет в последнее врем€ меньше 20%. ¬ыходит ежемес€чно.

Manufacturing Production

ѕоказывает изменение объема продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Michigan Consumer Sentiment Index / »ндекс настроени€ потребителей ћичиганского ”ниверситета

Ётот индекс представл€ет собой результаты опроса потребителей на предмет уверенности в текущей экономической ситуации. ќпрос проводитс€ сотрудниками ћичиганского ”ниверситета —Ўј. ќтчет выходит два раза в мес€ц: на второй неделе (обычно в п€тницу) около 15 числа отчетного мес€ца (предварительный), и через две недели (окончательный). ѕубликуетс€ в 15:00 (GMT). Ётот индикатор - ничто иное, как отражение желани€ потребителей тратить свои деньги. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост значени€ индекса приводит к росту курса доллара.

Money supply / ƒенежна€ масса

ѕредложение денег в стране, выражаемое денежными агрегатами ћ0 = наличные деньги, ћ1= ћ0+чековые вклады, ћ2= ћ1+срочные вклады, депозиты менее 100.000 долл. —Ўј. ћ«= ћ2+срочные вклады, депозиты более 100.000 долл. —Ўј, ћ4 = суммарный денежный агрегат. ѕубликуетс€: 09:30 (GMT) каждый четверг (данные за неделю, окончившуюс€ два понедельника назад). –ост денежной массы, как правило, сопровождаетс€ падением курса национальной валюты. ќднако иногда данные по росту денежной массы привод€т к ожидани€м повышени€ учетной ставки и, в конечном итоге, к повышению курса;

 оличество денег, наход€щихс€ в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. »збыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. —оответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса. ѕоказател€ми, измер€ющими количество денег в обращении, €вл€ютс€ так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризу€ и состав денег (структуру денежной массы). —ами денежные агрегаты определ€ютс€ несколько по-разному в различных странах, но общий их смысл при этом вполне аналогичен. ћы, как обычно, рассмотрим здесь вариант, прин€тый в американской банковской системе, где формируютс€ данные по четырем денежным агрегатам:

  • M0 - банкноты и монеты в обращении;
  • Ml - наличные деньги в обращении, наход€щиес€ за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребовани€, прочие чековые депозиты;
  • ћ2 = Ml + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции –≈ѕќ, однодневные долларовые депозиты резидентов —Ўј, средства на счетах взаимных фондов;
  • M3 = ћ2 + краткосрочные государственные облигации, операции –≈ѕќ, евродолларовые депозиты резидентов —Ўј в зарубежных филиалах американских банков.

ƒенежный агрегат ћ4 включает в себ€ объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства. ћ4 считаетс€ хорошим индикатором дл€ уровн€ инфл€ции. ¬ —Ўј используетс€ еще один, более широкий денежный агрегат, но считаетс€, что основным показателем, сильно коррелированным с валютными рынками, €вл€етс€ ћ2, поэтому дальнейшие подробности мы опускаем. ¬ли€ние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оцениваетс€ прежде всего через их св€зь со стади€ми экономических циклов. ѕоведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада. ѕо этой причине агрегат M2, например, включен в составной индекс опережающих индикаторов. ¬се агрегаты испытывают наибольший рост на стадии восстановлени€; M2 в среднем имеет один темп роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста.

Money Supply M3 / ƒенежный агрегат ћ3 (показатель объема денежной массы)

¬ключает в себ€ объем наличной валюты в обращении, средства на чековых вкладах, депозиты со сроками погашени€ менее 4-х лет. —читаетс€ Ѕундесбанком и ≈вропейским центральным банком одним из важнейших индикаторов инфл€ции. ќбычно устанавливаетс€ максимально приемлемое значение индикатора (определ€етс€ приемлемый уровень инфл€ции), и в случае превышени€ индикатором этого значени€, обычно происходит повышение процентных ставок. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Money Supply M4 / ƒенежный агрегат ћ4 (показатель объема денежной массы)

„аще используетс€ показатель изменени€ денежной массы. ¬ключает в себ€ объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства. ћ4 считаетс€ хорошим индикатором дл€ уровн€ инфл€ции. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

NAPM index (National Association of Purchasing Managers' index) / »ндекс деловой активности Ќациональной јссоциации ћенеджеров

ќн представл€ет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Ётот индекс используетс€ дл€ оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, зан€тости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. ÷ифры ниже "45-50" €вл€ютс€ индикатором замедлени€ темпов развити€ экономики. „асто на величину этого индекса оказывают вли€ние психологические факторы, нежели фактическое состо€ние дел. ѕри расчете индекса не включают штат  алифорнию. ѕоскольку объем промышленного производства не €вл€етс€ автоматически источником потребительского спроса, то к этому индикатору подход€т с осторожностью. ≈го значение публикуетс€ в первый бизнес-день каждого мес€ца в 15:00 (GMT). ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост значени€ индекса приводит к росту курса доллара.

NAPM Services Index (National Association of Purchasing Managers' services index)

ќн представл€ет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происход€щих в этой отрасли. ÷ифры ниже "45-50" €вл€ютс€ индикатором замедлени€ темпов развити€ экономики. „асто на величину этого индекса оказывают вли€ние психологические факторы, нежели фактическое состо€ние дел. ѕроцесс потреблени€ услуг имеет тенденцию измен€тьс€ с относительно посто€нной скоростью, поэтому на резкие изменени€ значени€ этого показател€ оказывают вли€ние именно психологические факторы. ѕоэтому при анализе индекса на это обращают особое внимание. ≈го значение публикуетс€ в первых числах каждого мес€ца в 15:00 (GMT) через день после публикации индекса Ќациональной јссоциации ћенеджеров в сфере промышленности (NAPM index). ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост значени€ этого индекса €вл€етс€ благопри€тным фактором дл€ роста курса доллара.

NASDAQ Index / »ндекс внебиржевого оборота

Ќациональна€ ассоциаци€ фондовых дилеров исчисл€ет целый р€д индексов, представл€ющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. ќсновным €вл€етс€ индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции околев 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Ётот индекс €вл€етс€ показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составл€ющих. ¬первые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Net Consumer Credit / —умма выданных кредитов физическим лицам за последний мес€ц

Ѕольшое значение индикатора может говорить о "перегреве" экономики, когда потребители занимают больше кредитов, чем это необходимо дл€ нормального уровн€ жизни. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок.

New Home Sales

÷ифра показывает количество проданных или выставленных на продажу домов, рассчитанных на одну семью, за год. Ёто количество имеет тенденцию к росту, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости, котора€ св€зана с основными процентными ставками в стране. Ёти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебани€м. ѕоэтому при анализе показател€ "New home sales" используют "скольз€щие средние" (moving average). ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. –ост его значени€ оказывает положительное вли€ние на курс национальной валюты. ≈го значение публикуетс€ в первых числах каждого мес€ца в 17:00 (GMT).

Nonfarm Payrolls

 оличество новых рабочих мест, созданных в несельскохоз€йственных отрасл€х экономики за мес€ц. Payroll - это платежна€ ведомость, по которой выдаетс€ зарплата работникам. Ёто очень сильный индикатор, показывающий изменение уровн€ зан€тости в стране. ѕрирост этого показател€ характеризует увеличение зан€тости и приводит к росту курса доллара. ≈го называют "индикатором, который двигает рынки". —уществует эмпирическое правило, что увеличение его значени€ на 200 000 в мес€ц приравниваетс€ к увеличению ¬¬ѕ на 3.0%. ѕубликуетс€, как правило, в первую п€тницу каждого мес€ца в 13:30 (GMT).

Payment Deficit / ƒефицит платежного баланса

≈го вли€ние на курс такое же, как и у дефицита торгового баланса. ‘ункционирование валютного рынка и динамика курсов валют тесно св€заны с международным сотрудничеством в области торговли, культурных обменов, межгосударственных взаимодействий, с международными инвестици€ми. ¬ финансовом плане отражение того места, которое занимает данна€ страна в глобальной мировой структуре, выражаетс€ ее платежным балансом, представл€ющим собой итог международных финансовых транзакций резидентов этой страны. ѕлатежный баланс (Balance of Payments) таким образом, фиксирует соотношение всех основных видов международных взаимодействий: международную торговлю, движение капиталов, международные услуги (туризм и др.), межгосударственные расчеты. ¬ долгосрочной перспективе конкурентность данной страны определ€етс€ ее национальными ресурсами, индустриальной базой, профессиональной квалификацией рабочей силы, структурой цен. ¬ конечном счете, неочевидный характер взаимосв€зи этих факторов, еще более осложненный текущими политическими реали€ми делает св€зь самого платежного баланса с динамикой краткосрочных валютных курсов не столь €вной, чтобы его анализ давал трейдеру конкретные основани€ дл€ прин€ти€ решений. ѕоэтому валютный рынок обычно концентрирует внимание на основной составной части платежного баланса - торговом балансе.

Payroll Employment - PE / «ан€тость с точки зрени€ работодател€

 аждый мес€ц специальный отдел ƒепартамента зан€тости (Department of Labor), называющийс€ "Ѕюро по учету зан€тости (Bureau of Labor Statistics, BLS)" собирает информацию и формирует так называемые Establishment survey - результат опроса предпри€тий о средней продолжительности рабочей недели, зарплате, сверхурочной работе и т.п. и Household survey - результат опроса населени€. “аким образом, формируетс€ так называема€ payroll employment statistics - индекс, учитывающий среднюю продолжительность рабочей недели и сверхурочных, и зарплату. ¬ первом приближении можно считать, что он отражает количество средств, выплачиваемых фирмами в виде оплаты труда. ќбъ€вл€етс€ в виде изменени€ по отношению к предыдущему мес€цу. ƒоклад о зан€тости €вл€етс€, возможно, самым сильным из всех "двигателем рынка". Ёто объ€сн€етс€ двум€ основными причинами. ¬о-первых, данные по зан€тости населени€ очень трудно прогнозируютс€, поэтому объ€вленные значени€ часто расход€тс€ с ожидаемыми и вызывают немедленную коррекцию. ¬о-вторых, эти данные очень хорошо отражают действительное состо€ние экономики. Ќесмотр€ на то, что их часто уточн€ют, инвесторы относ€тс€ к ним как с немедленному руководству к действию. явл€ютс€ ли объ€вленные данные "хорошими" или "плохими" зависит, в первую очередь, от изменени€ в payrolls. ѕринимаютс€ во внимание также длительность рабочей недели и изменение в оплате часа рабочего времени.

Personal Income / ƒанные о личные доходах граждан

—овокупность доходов из всех источников, включа€ заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии, дивидендные доходы и т.д. ¬торостепенный показатель будущего потребительского спроса. –ассматриваетс€ вместе с другим индексом Personal Spending. –ост показател€ способствует росту курса валюты. ѕубликуетс€: 13:30 (GMT), первый рабочий день мес€ца (данные за 2 предыдущих мес€ца).

Personal Spending - Personal Consumption / ƒанные о динамике изменени€ расходов граждан

»ндекс отражает изменение расходовани€ средств дл€ удовлетворени€ личных потребностей. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. ≈го значение публикуетс€ после 20-го числа каждого мес€ца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "Personal income". »ндекс включает в себ€ три составл€ющих: расходы на приобретение товаров длительного пользовани€, кратковременного пользовани€ и услуг. ќ потреблении товаров длительного и кратковременного пользовани€ дает представление показатель "Retail sales" (–озничные продажи). ѕроцесс потреблени€ услуг, в свою очередь, измен€етс€ с относительно посто€нной скоростью, поэтому величина этого показател€ часто предсказуема. “аким образом, только значительное отклонение этого показател€ от прогнозируемых значений может оказать вли€ние на курс национальной валюты. –ост его значени€ €вл€етс€ положительным фактором дл€ развити€ национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Philadelphia Fed Index / »ндекс деловой активности ‘едерального резервного банка в ‘иладельфии

ќн представл€ет собой результаты опроса производителей в ‘иладельфии на предмет их отношени€ к текущей экономической ситуации. ÷ифры ниже "0" €вл€ютс€ индикатором замедлени€ темпов развити€ экономики. ≈го значение публикуетс€ в третий четверг каждого мес€ца в 15:00 (GMT). ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. «а ним пристально наблюдают, так как этот индекс публикуетс€ перед индексом "NAPM", и может давать представление о том, каким выйдет индикатор деловой активности на национальном уровне. –ост значени€ этого индекса приводит к росту курса доллара.

Producer Price Index - PPI / »ндекс промышленных цен

ќценивает среднее изменение цен, определ€емых производител€ми на всех этапах изготовлени€; не включает в себ€ импортные товары, услуги и налоги. ќтслеживаетс€ не отдельное значение индекса, а его изменение в течение определенного периода времени. »ндекс считаетс€ показателем будущей инфл€ции. ќсобое внимание надо обращать на €дро индекса (core) - исключаютс€ продукты питани€ и энергоресурсы. ѕубликуетс€: 13:30 (GMT), 11-е число каждого мес€ца (данные за предыдущий мес€ц). ¬клад в PPI основных групп товаров примерно таков: потребительские товары, в основном автомобили - 40%, продукты питани€ - 23%, энергоносители, в основном бензин и пр. топливо - 14%. ќставшиес€ 23% уход€т на различное оборудование, машины и автомобили (которые, таким образом, вход€т дважды, как потребительский товар и как средство производства). ¬ отчете, помимо индекса готовой продукции, указываютс€ еще индекс цен на сырье и на незавершенную продукцию (например, микросхемы или отдельные части механизмов). –ынки в основном реагируют на индекс цен готовых товаров, наиболее волатильны из которых продукты питани€ и энергоносители. “ипичные свойства PPI в экономическом цикле:

  • более волатилен, чем CPI (food& energy составл€ют в нем около 36%, а в CPI примерно 23%);
  • имеет собственный цикл, запаздывающий относительно общего экономического цикла, аналогичный циклу CPI;
  • пиковые значени€ PPI (выраженного в процентах годовых) обычно запаздывают на 3 - 6 мес€цев от общих пиков экономической активности, а минимумы его запаздывают от минимумов экономической активности на 9 мес€цев;
  • чаще всего, экстремумы PPI и CPI достигаютс€ в одном квартале и почти всегда удалены не далее, чем на квартал.
Producer Input Prices (PPI Input) / ѕромышленные цены "на входе"

ќпредел€етс€ как изменение уровн€ цен на комплектующие и полуфабрикаты в промышленности (рост цен "на входе" может не отразитьс€ на индексе инфл€ции, так как возможно снижение издержек в процессе производства). —ильный индикатор инфл€ции. »з общего значени€ индикатора обычно выдел€ют часть, не учитывающую цены на продукты, алкоголь, табачные издели€ и топливо (цены на эти товары считаетс€ очень изменчивой величиной). ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Producer Output Prices (PPI Output) / ѕромышленные цены "на выходе"

ќпредел€етс€ как изменение уровн€ отпускных цен на товары в промышленности. —ильный индикатор инфл€ции. ќтражает инфл€ционные давлени€ на экономику со стороны производителей (рост цен "на выходе" может не отразитьс€ на индексе инфл€ции, так как возможно снижение издержек в сфере торговли). »з общего значени€ индикатора обычно выдел€ют часть, не учитывающую цены на продукты, алкоголь, табачные издели€ и топливо (цены на эти товары считаетс€ очень изменчивой величиной). ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Productivity and Costs / ƒанные о динамике индекса производительности и затрат

ѕубликуетс€: 13:30 (GMT), 7-е число второго в квартале мес€ца (данные за предыдущий квартал). ѕадение производительности может вызвать падение курса. »ндекс показывает изменение объема выпущенной продукции, приход€щегос€ на одного работника. ѕроизводительность труда €вл€етс€ очень важным индикатором дл€ анализа состо€ни€ экономики. ќказывает значительное вли€ние на рынок. ќднако за ним необходимо пристально следить, так как он врем€ от времени может вводить в заблуждение. Ќапример, уменьшение числа зан€тых на производстве во врем€ засто€ в экономике приводит к росту производительности. Ёто же может происходить и вследствие забастовок. –ост значени€ индекса €вл€етс€ положительным фактором дл€ развити€ национальной экономики и приводит к росту курса доллара. ≈го значение публикуетс€ каждый квартал, до 10 числа следующего за отчетным периодом мес€ца.

Purchasing Managers Index / »ндекс деловой активности

ќтражает уровень деловой активности промышленного сектора √ермании, »талии, ¬еликобритании и др. „резвычайно попул€рны в последние годы в экономической статистике индикаторы, основанные на методике построени€ так называемых диффузионных индексов. ѕодобного рода индексы, по своей природе €вл€ющиес€ показател€ми делового оптимизма участников бизнеса, регул€рно публикуютс€ (под названи€ми PMI) в —Ўј, јнглии и √ермании, где они создаютс€ соответствующими ассоциаци€ми бизнесменов; примен€ютс€ они как дл€ оценивани€ направленности общественного мнени€, так и дл€ измерени€ динамики объективных показателей. ¬ японии же аналогичный индекс TANKAN вз€т на вооружение самим ÷ентральным Ѕанком японии как инструмент анализа динамики экономических процессов дл€ прин€ти€ решений в области денежной политики.

ƒиффузионные индексы, в отличие от многих других индикаторов социально-экономической статистики, €вл€ютс€ чисто субъективными показател€ми

ќни не измер€ют объем выпуска, количество заказов, доходы и т.д., но €вл€етс€ лишь отражением того, как участники экономических процессов воспринимают происход€щие изменени€ - к лучшему они (по их мнению) или же они ведут к ухудшению. Ќесмотр€ на такую субъективность а точнее - именно благодар€ ей - эти индексы обладают чрезвычайно сильными предсказывающими свойствами они €вл€ютс€ опережающими индикаторами, сильно коррелирующими с основными параметрами экономических циклов. ƒиффузионный индекс строитс€ по результатам опроса большого числа участников, каждый из которых отвечает на вопрос типа "улучшились ли услови€ ¬ашего бизнеса в плане: новых заказов, цен, рынка труда, сроков выполнени€ заказов, новых экспортных заказов и т.д."; при этом он выбирает один из трех вариантов ответа: "да", "нет", "без изменени€". «начение диффузионного индекса вычисл€етс€ дл€ конкретного вопроса как сумма DI = (% ответивших "да") + 0.5 *(% ответивших "без изменени€"); вычислив такие диффузионные индексы дл€ каждого вопроса, их затем усредн€ют, получа€ составные средние индексы типа PMI или TANKAN. ќни весьма эффективно отслеживают динамику экономического цикла, €вл€€сь опережающими показател€ми: начало падени€ индекса после периода роста предсказывает переход бизнес-цикла из стадии роста (expansion) в спад (recession), a разворот кверху после падени€ предсказывает начало восстановлени€ (recovery). “есна€ коррел€ци€ диффузионных индексов с экономической динамикой, оцененна€ по многолетним статистическим данным, позвол€ет использовать их даже дл€ прогнозировани€ будущих значений ¬¬ѕ (по крайней мере на квартал вперед). “акие индексы публикуют сегодн€ почти все страны Ѕольшой —емерки, например, в јнглии они стро€тс€ с 1991 года. √ерманский PMI начал выходить с 1998 года, он включает обзор 350 компаний по следующим п€ти вопросам: выпуск (output), новые заказы (new orders), зан€тость (employment), врем€ поставки заказов (supplier's delivery times), закупки товарных запасов (stocks of goods purchases). — 1999 года выходит и объединенный PMI по евро-региону, охватывающему 11 государств с единой валютой евро (EU PMI). Ќаиболее мощный охват статистики бизнеса (по 34 000 участникам) осуществл€етс€ американским индексом PMI национальной ассоциации NAPM (National Association of Purchasing Managers), который ведетс€ с 1931 года; только штат сотрудников, обеспечивающих статистику, составл€л до 300 человек. ѕодробно структуру и свойства индексов делового оптимизма мы рассмотрим на примере американского индекса Purchasing Managers' Index (PMI), NAPM. ќбзор американской ассоциации NAPN лежащий в основе ее индекса PMI, включает вопросы, на которые участнику анкетировани€ предлагаетс€ ответить - изменились ли услови€ его бизнеса за прошедший мес€ц к лучшему (ответ "higher"), к худшему ("lower"), или остались без изменени€ ("unchanged") в отношении следующих факторов:

  • зан€тость (employment);
  • цены (commodity prices);
  • врем€ доставки (vendor deliveries);
  • производство (production);
  • запасы (inventories);
  • новые заказы клиентов (new orders from customers);
  • новые экспортные и импортные заказы (new export and import orders);
  • накопившиес€ неисполненные заказы (order backlogs, этот пункт введен в 1993 году по предложению нынешнего председател€ ‘едеральной –езервной —истемы ј.√ринспэна).

ѕо каждому пункту анкеты определ€етс€ диффузионный индекс (процент ответивших "higher плюс половина процента ответивших unchanged), а затем из них строитс€ взвешенна€ сумма, представл€юща€ собой усредненный индекс PMI; в 1994 году формула дл€ PMI выгл€дела следующим образом: PMI = 0.30 х DI(new orders) + 0.25 х DI(production) + 0,20 х DI(employment) + + 0.15 х DI(deliveries) + 0.10 х DI(inventories)

ќсновное свойство PMI - опережающий индикатор делового цикла. ¬ыдел€ют дл€ интерпретации р€д основных уровней индикатора:

  • циклический максимум и циклический минимум;
  • 50% - уровень;
  • 44% - уровень.

≈сли после периода роста PMI разворачиваетс€ вниз, то это предсказывает разворот делового цикла вниз. Ќаоборот, если после падени€ PMI, достигнув минимума, разворачиваетс€ наверх, то это €вл€етс€ признаком будущего восстановлени€. ѕо 40-летней статистике —Ўј, PMI предсказывает максимумы циклов роста в среднем за 7 мес€цев и минимумы циклов роста - за 3 мес€ца. ѕадение PMI ниже уровн€ 50 предсказывает рецессию в среднем за два мес€ца, а падение ниже 44 всегда предсказывает абсолютное снижение экономической активности. ћинимумы, достигавшиес€ PMI в стади€х спада, в среднем составл€ют 35, а после разворота от минимума он в среднем за 4 мес€ца достигал уровн€ 44, что всегда совпадало с минимумом экономического цикла. ¬ целом, PMI надежно предсказывает поворотные точки циклов роста (то есть циклических изменений на стади€х роста экономики), но с его помощью сложно отличить цикл роста от общего глобального экономического цикла (по статистике —Ўј после ¬торой ћировой ¬ойны, 82% всех пиков делового цикла сопровождались рецессией, то есть циклы роста - €вление достаточно редкое). ¬ исследовани€х статистиков доказана очень сильна€ коррел€ционна€ св€зь PMI с такими параметрами экономики как промышленное производство и ¬¬ѕ в целом. Ќапример, с высокой степенью точности на основе данных за 1980-1992 г.г. была выведена формула, св€зывающа€ значение PMI с показателем промышленного производства (IP - industrial production) через два мес€ца: IP = 0.52 х PMI[-2] - 23.4; из нее, в частности видно, что значение PMI = 45.9 соответствует стабильному промышленному производству (1–=0). јналогична€ формула показывает св€зь PMI с показателем ¬¬ѕ через квартал: GDP = 0.317 х PMI[-1] - 13.9. ќтмечаетс€ также, что диффузионные индексы цен Dl(prices) €вл€ютс€ опережающими индикаторами поворотных пунктов в инфл€ционном цикле. —ледует заметить, что при чтении индексов делового оптимизма ¬ы можете встретить отрицательные значени€, хот€ определенные выше индексы заведомо ограничены диапазоном [0.100]. Ёто св€зано с тем, что некоторые статистические организации пользуютс€ несколько иным определением индекса, а именно, они берут NPR (net percentage rising), равный проценту ответивших "higher минус процент ответивших lower, который св€зан с DI очевидным соотношением NPR = 2 х (DI - 50). »ндексы типа PMI €вл€ютс€ ежемес€чными и публикуютс€ в первый рабочий день мес€ца. »сключение - €понский TANKAN - ежеквартальный. японский индекс €вл€етс€ исключением также и в том отношении, что он создаетс€ непрофессиональной ассоциацией бизнеса, как в других странах, а государственным органом - ÷ентральным Ѕанком, и €вл€етс€ официально объ€вленным ориентиром в прин€тии решений, касающихс€ денежной политики. ѕоэтому публикаци€ €понского индекса TANKAN всегда €вл€етс€ событием на валютных рынках. Real Earnings (Real Average Weekly Earnings) / —редн€€ заработна€ плата за неделю. »ндекс рассчитываетс€ с учетом инфл€ции (очищен от вли€ни€ инфл€ции). ƒл€ исключени€ вли€ни€ инфл€ции расчет производитс€ по отношению к базовому году, за который прин€т 1982 год. ¬ыражаетс€ в виде абсолютного значени€ и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрени€. ќн может служить индикатором развити€ инфл€ционных процессов, св€занных с ростом стоимости рабочей силы. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок. ¬ услови€х ожидани€ повышени€ основных процентных ставок рост его значени€ может привести к росту курса доллара. ѕубликуетс€, как правило, в середине каждого мес€ца в 13:30 (GMT) одновременно с показателем "CPI" (»ндекс потребительских цен).

Redbook Index / ≈женедельный обзор розничных продаж "–эдбук"

ќн представл€ет собой результаты исследовани€ объемов розничных продаж крупных супермаркетов. ѕубликуетс€ каждую неделю по вторникам в 15:30 (GMT). ѕервый обзор мес€ца (в первый вторник мес€ца) сравнивает первую неделю текущего мес€ца с первой неделей предыдущего мес€ца, второй обзор сравнивает первые две недели текущего мес€ца с первыми двум€ недел€ми предыдущего мес€ца и т.д. “аким образом, полна€ картина обзора формируетс€ только в момент публикации последнего обзора мес€ца (в последний вторник). ѕрактически не оказывает вли€ни€ на рынок. Ёто объ€сн€етс€ тем, что цифры отличаютс€ значительным разбросом значений (изменчивостью) и тем, что в обзоре присутствует ограниченное количество магазинов.

Retail Price Index (RPI) / »ндекс розничных цен

ќпредел€ет изменение уровн€ цен на "корзину" товаров потреблени€. ѕоказателем уровн€ инфл€ции служит индекс розничных цен без учета процентных платежей по кредитам на приобретение недвижимости (RPI-X). »ндекс розничных цен, рассчитанный по единой формуле, дл€ сравнени€ с аналогичными индексами в других стран, называетс€ гармонизированным (HICP). ≈сли темпы роста индекса превышают запланированное значение, то обычно Ѕанк јнглии повышает процентные ставки. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает значительное вли€ние на рынок.

Retail Sales (UK) / –озничные продажи по UK

явл€етс€ индикатором уровн€ потреблени€. ≈сли уровень потреблени€ выше уровн€ производства, то это обычно приводит к росту инфл€ции. Ќадо отметить, что индекс розничных продаж за мес€ц €вл€етс€ очень изменчивой величиной. ”средненное, за три предыдущих мес€ца, значение индекса лучше описывает происход€щее. ¬ыходит ежемес€чно. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

Retail Sales (JPN) / –озничные продажи по JPN

»ндикатор отражает изменение уровн€ продаж. —татистика охватывает универсальные магазины и супермаркеты. ѕоказывает уровень потребительских расходов и спроса. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает слабое вли€ние на рынок.

Retail Sales (US) / –озничные продажи по US

»ндекс показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли. ќбъемы розничной торговли - один из показателей потребительских расходов; поэтому в качестве индикатора потребительского спроса и уверенности потребител€, он может служить ориентиром дл€ валютного рынка в поворотных точках экономического цикла. ќсобенно большое значение такие индикаторы имеют дл€ отслеживани€ экономики —Ўј, так как потребительский спрос €вл€етс€ ее главной движущей силой. ≈сли потребитель имеет больший располагаемый доход, то больше товаров будут производитьс€, а также импортироватьс€. Ётот индикатор раздел€ют на: "продажи автомобилей" и "продажи всего остального". “ак как количество проданных автомобилей €вл€етс€ очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываютс€ "продажи автомобилей". –ост объема розничных продаж €вл€етс€ положительным фактором дл€ развити€ национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок (в основном, в средне- и долгосрочном плане). ѕоказатель характеризует силу потребительского спроса. ≈го рост указывает на увеличение производства товаров, укрепление экономики и валюты. ѕубликустс€:13:30 (GMT), 13-й день мес€ца (за предыдущий мес€ц). RS - первый по пор€дку объ€влени€ индикаторов расходов потребителей. ќн важен, т.к. входит (в виде части буквы C) в формулу дл€ вычислени€ ¬¬ѕ: GDP = C + I + G + X - M, в которой символ C отвечает примерно за 2/3 всего ¬¬ѕ. Ќаиболее важной информацией в докладе о розничных продажах €вл€етс€, видимо, процентное изменение в продажах потребительских товаров, за исключением автомобилей. Ёта часть потребительских расходов составл€ет около 40% целого. ќтметим 2 недостатка данных по RS: во-первых, они отражают только затраты на приобретение товаров, игнориру€ приобретение услуг; во-вторых, данные по расходам населени€ исключительно волатильны, их трудно прогнозировать, они часто пересматриваютс€. ƒанные собираютс€ ежемес€чно специальным отделом ƒепартамента  оммерции (Department of Commerce), который называетс€ "Ѕюро по переписи (U.S. Census Bureau)", путем случайного опроса розничных торговых организаций всех масштабов по всей стране. S&P 500 / »ндекс "—тэндард энд пурз". Ётот индекс публикуетс€ независимой компанией "—тэндард энд пурз". ќн составл€етс€ в двух вариантах - по акци€м 500 корпораций и по акци€м 100 корпораций. S&P - 500 представл€ет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. ¬ него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Ќью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируютс€ на јмериканской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. »ндекс представл€ет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Ќью-йоркской фондовой бирже. Ётот индекс более сложный по сравнению с индексом ƒоу-ƒжонса, но он считаетс€ также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваютс€ на величину стоимости всех акций, наход€щихс€ в руках акционеров. ‘ьючерсы и опционы по нему продаютс€ на „икагской товарной бирже. Tankan report ≈жеквартальный экономический обзор, публикуемый департаментом исследований и статистики Ѕанка японии.
ќбзор составл€етс€ на основе оценок более 8000 компаний, фирм и институтов по следующим экономическим параметрам:

  • услови€ ведени€ бизнеса;
  • производство и сбыт;
  • спрос и предложение, уровень цен;
  • доходы;
  • пр€мые инвестиции;
  • зан€тость;
  • налоговые услови€.

Tankan €вл€етс€ самым важным €понским индикатором. —войства индексов делового оптимизма объ€сн€ют, почему рынки с таким вниманием ждут момента их публикации, а также показывают, что сбор и анализ статистики индексов PMI может дать очень много полезной информации дл€ трейдера.

Trade Balance / “орговый баланс

¬ыраженна€ в долларах разность между объемом экспорта и импорта страны, с поправкой на сезонность. ƒанные по объему экспорта и импорта ежемес€чно собирает Ѕюро статистики (U.S. Census Bureau). ”меньшение торгового дефицита —Ўј обычно €вл€етс€ хорошей новостью дл€ держателей доллара: покупатели американского экспорта вынуждены покупать доллары, а продавцы импорта - продавать их. —итуаци€ с рынком облигаций несколько более сложна€: при уменьшении дефицита держатели облигаций обычно предпочитают видеть падение импорта нежели рост экспорта. ѕричина заключаетс€ в их всегдашнем страхе перед сильной экономикой и высокой инфл€цией.

“орговый баланс (Merchandise Trade Balance, “¬) есть разница между суммой экспорта и суммой импорта товаров данной страной. “орговый баланс отражает, прежде всего, конкурентоспособность товаров данной страны за рубежом. ќн тесно св€зан с уровнем курса национальной валюты, поскольку больша€ положительна€ величина торгового баланса, его положительное сальдо (преобладание экспорта над импортом) означает приток в страну иностранной валюты, что повышает курс национальной валюты. ќтрицательна€ величина торгового баланса (дефицит торгового баланса - импорт преобладает над экспортом) означает низкую конкурентоспособность товаров данной страны на внешних рынках; это ведет к росту внешней задолженности и падению курса национальной валюты. — другой стороны, сами по себе изменени€ курса национальной валюты вли€ют на результаты международной торговли, а следовательно и на торговый баланс. ѕри низком курсе национальной валюты товары этой страны получают дополнительное преимущество перед конкурентами на внешних рынках, что ведет к росту экспорта. Ќаоборот, из-за роста курса национальной валюты цены национальных товаров на внешних рынках вырастут, что приведет к их вытеснению более дешевыми товарами других стран. ѕон€тно поэтому, что многие действи€ центральных банков по снижению курсов национальных валют вызваны именно стремлением обеспечить конкурентные преимущества национальным экспортерам. ¬ первой половине 1999 года это был один из важнейших факторов ослаблени€ британского фунта и евро, а также причина многократных интервенций Ѕанка японии, стремившегос€ предотвратить сильное преждевременное укрепление йены против доллара. ƒанные по торговому балансу публикуютс€ ежемес€чно, обычно на 3-й неделе мес€ца в 13:30 (GMT). ‘орма представлени€ данных - с сезонным выравниванием, как в номинальных, так и в фиксированных ценах. –езультаты торговли группируютс€ по шести основным категори€м товаров (продукты питани€, сырье и промышленные запасы, потребительские товары, автомобили, средства производства, другие товары) и по торговле с отдельными странами. ќбычно валютный рынок смотрит на торговый баланс страны в целом, а не на отдельные двусторонние балансы торговли с различными странами. Ќо есть и исключени€: торговый баланс —Ўј с японией давно €вл€етс€ предметом отдельного рассмотрени€ из-за традиционно большой величины его дефицита и порождаемых им политических проблем, торговых санкций и т.д.

ѕримером взаимосв€зи обменных курсов и торгового баланса €вл€ютс€ координированные действи€ руководства п€ти основных индустриальных государств - историческое соглашение Plaza Accord, Ќью-…орк, —ент€брь 1985 года. ¬ тот период американский доллар был на рекордно высоком послевоенном уровне против европейских валют и €понской йены. јмериканские экспортеры находились в невыгодных услови€х из-за высоких цен своих товаров на международных рынках. ¬ качестве способа выравнивани€ торгового дисбаланса выбрали девальвацию доллара, что и выполнено было путем соответствующих изменений процентных ставок. ќднако эффект от существенного снижени€ курса доллара (против йены и немецкой марки доллар в то врем€ опустилс€ вдвое) на торговый баланс оказалс€ минимальным: несколько выровн€вшись к 1990-му году, торговый баланс упал до прежних уровней в 1993, поскольку импорт в —Ўј рос тогда превосход€щими темпами. Ќа самом деле, несмотр€ на очевидную важность торговых данных, их интерпретаци€ с точки зрени€ валютных курсов не €вл€етс€ простым делом. ќбъемы экспорта и импорта в отношении их экономического значени€ не рассматриваютс€ равноправными. Ёкспорт имеет более непосредственное вли€ние на экономический рост страны, поэтому финансовые рынки придают данным по экспорту большее значение. — другой стороны, рост импорта может отражать сильный потребительский спрос внутри страны, а может иметь смысл, например увеличени€ объема запасов сырь€, и в этих случа€х экономические последстви€ будут разными.

ѕротиворечивость реакций валютных рынков на торговые данные в первую очередь св€зана с представлением рынка о том, €вл€етс€ ли сам по себе курс валюты предметом особого внимани€ руководителей денежной политики или нет. ≈сли доллар находитс€ в центре внимани€ финансовых властей, то при росте дефицита и падении экспорта рынки решат, что курс доллара должен упасть, чтобы облегчить проблемы экспортеров. »нфл€ционные последстви€ такого ожидаемого движени€ курса будут отрицательными дл€ участников рынков ценных бумаг с фиксированным доходом (государственных облигаций). ≈сли начнетс€ перераспределение состава инвестиционных портфелей, то это затронет и обменный курс. Ќо если курс доллара и инфл€ци€ не €вл€ютс€ сейчас первоочередной проблемой, то сам по себе факт, что экспорт упал, может толкнуть многие акции вниз (акции экспортных корпораций), а цены на облигации подн€ть. “аким образом, одни и те же экономические данные могут вызвать пр€мо противоположные последстви€ дл€ валютного рынка. ¬ отличие от других р€дов экономической статистики, данные по торговому балансу не имеют выраженной коррел€ции со стади€ми делового цикла, поскольку на внутреннюю экономическую динамику страны налагаютс€ экономические циклы других стран, которые имеют свои особенности по фазе и амплитуде изменений. ѕри анализе торговых данных надо учитывать также €вно выраженную их сезонную зависимость, хорошо видную на приведенных выше графиках.

Unemployment rate / ”ровень безработицы

 аждый мес€ц специальный отдел ƒепартамента зан€тости (Department of Labor), называющийс€ "Ѕюро по учету зан€тости (Bureau of Labor Statistics, BLS)" собирает информацию и формирует так называемый Household survey - результат опроса населени€. Ѕерутс€ около 60 000 семей. ”читываютс€ только лица, не имеющие работу и активно ее ищущие - т.е. зарегистрированные безработные. ѕолученное число делитс€ на полное число опрошенных, умножаетс€ на 100, и называетс€ unemployment rate. ƒоклад о зан€тости €вл€етс€, возможно, самым сильным из всех "двигателем рынка". Ёто объ€сн€етс€ двум€ основными причинами. ¬о-первых, данные по зан€тости населени€ очень трудно прогнозируютс€, поэтому объ€вленные значени€ часто расход€тс€ с ожидаемыми и вызывают немедленную коррекцию. ¬о-вторых, эти данные очень хорошо отражают действительное состо€ние экономики. Ќесмотр€ на то, что их часто уточн€ют, инвесторы относ€тс€ к ним как к немедленному руководству к действию. –ост безработицы (падение зан€тости), как правило, сопровождаетс€ падением курса национальной валюты. ќднако дл€ каждой из стран на сегодн€ существуют официально распространенные данные по эффективной безработице. “.е. по допустимым и даже желательным дл€ процветани€ экономики размерам безработицы. Ќа сегодн€ эти размеры колеблютс€ от 3 до 7 процентов от всего работоспособного населени€ в зависимости от страны; ¬ысока€ безработица - это плохо. ќна способствует социальной напр€женности, уменьшению количества людей среднего класса ("опоры демократии") и снижению чистой массы реальных доходов населени€. Ќизка€ безработица - это плохо, так как у работников пропадают стимулы к хорошему труду и начинают страдать интересы работодателей. ќптимальное значение безработицы находитс€ на пересечении интересов двух крупных групп - работодателей и работников. Ќеизбежен компромисс между ними, иначе страдающие интересы одной из групп могут привести к революционному решению вопроса.

Unit Labour Cost / —тоимость единицы выпущенной продукции

»ндекс характеризует затраты, св€занные с производством единицы продукции. ќн €вл€етс€ важным показателем, характеризующим эффективность развити€ экономики страны. ќказывает значительное вли€ние на рынок. ќн служит хорошим индикатором развити€ инфл€ционных процессов, св€занных с ростом заработной платы. ќбычно анализ этого индекса провод€т в контексте с цифрами, отражающими величину показател€ "Productivity" (ѕроизводительность труда). –ост стоимости единицы выпущенной продукции нар€ду с ростом производительности труда может привести к необходимости повышени€ основных процентных ставок, что €вл€етс€ положительным фактором дл€ роста курса доллара. ≈го значение публикуетс€ каждый квартал, до 10-го числа мес€ца публикации в 13:30 (GMT), одновременно с показателем "Productivity".

Unit Wage Costs / —тоимость рабочей силы

≈сли темпы роста стоимости рабочей силы превышают темпы роста производительности труда, то это вызывает инфл€ционное давление на экономику. ¬ыходит ежемес€чно. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок.

Wholesale Inventories / “оварные запасы на складах оптовой торговли

»ндекс характеризует отношени€ между оптовиками и розничной торговлей. ќказывает ограниченное вли€ние на рынок, однако дает представление о тенденци€х в этих секторах экономики, которые могут проецироватьс€ на экономику в целом. "«атоваривание" складов может указывать на наличие застойных €влений в экономике. ”стойчива€ тенденци€ в его динамике имеет большое вли€ние на рынок. –ост значени€ индекса оказывает негативное вли€ние на курс доллара. ≈го значение публикуетс€ около 10-го числа каждого мес€ца в 15:00 (GMT).

Wholesale Price Index (WPI) / »ндекс оптовых цен

ќтражает изменение уровн€ цен крупных партий товаров. ¬ычисл€етс€ как средневзвешенное трех составл€ющих: внутренних оптовых цен, оптовых цен на экспорт и оптовых цен на импорт. WPI считаетс€ лучшим индикатором инфл€ции, чем CPI, так как непосредственно отражает состо€ние в бизнес-секторе. »ндикатор принимаетс€ рынком во внимание.

—качать торговый терминал ќткрыть демо счет ќткрыть торговый счет
<a href="https://www.instaforex.com">–Ш–љ—Б—В–∞–§–Њ—А–µ–Ї—Б –њ–Њ—А—В–∞–ї</a>
<a href="https://www.instaforex.com">–§–Њ—А–µ–Ї—Б –њ–Њ—А—В–∞–ї</a>